凡是用水作溶劑（jì）或者作分散介質的塗料，都可稱（chēng）為水性塗料。水性塗料包括水溶（róng）性塗料、水稀釋性塗料、水分散性塗料（乳膠塗料）3種（zhǒng）。水溶性塗料是以水溶性樹脂為成（chéng）膜物，以聚乙烯醇（chún）及其各（gè）種改（gǎi）性物為代表（biǎo），除此之外（wài）還有水溶醇酸樹脂、水溶環氧樹脂及無機高分（fèn）子水性樹脂等。

 一、事件概述（shù）

 近期（qī），國家環境保護（hù）部頒發了新的對（duì）水性塗料的環境標誌產品（pǐn）的技術要求，對（duì）《環境（jìng）標誌產品技術要求-水性（xìng）塗料》(HJ/T201-2005)進行了修訂。新標準將於2014年7月1日正式實施。

  二（èr）、分析與判斷

  限量要求（qiú）標準提高，利好水性塗料產業發展

 環保部為貫徹《中華人民共和國環境保護法》，減少塗料在生產（chǎn）和使用過（guò）程中對環境和人體健康的影響，保護環境而製定標準。該標準提高了水性塗料中乙二醇醚及脂類物質、揮發性有機化合物（wù）及其他部（bù）分有機物的限量（liàng）要求，並強調生產企業汙（wū）染物的排放標準及清潔生產。國家大力支（zhī）持環保節能（néng）產業（yè）的發展，利好環保、安全、節能的水性塗料產業的發展。

  萬華（huá）將在八角工業園（yuán）內（nèi）建成水性塗料產業鏈

 公司在煙台八角工業園獲批5平（píng）方公裏土地，其中新建有75萬噸/年丙烷脫氫（qīng）製丙烯(PDH)、30萬噸/年的（de）丙烯酸及配套的丙烯酸酯（zhǐ），至2014年三四季度建成投產，公司（sī）將形成“LPG-丙烯-丙烯酸/丁辛（xīn）醇-丙烯酸酯-水性塗料”的產（chǎn）業鏈，規劃建設40萬噸（dūn）/年的水性塗料產能（néng）。

  萬華化學發展多樣（yàng）化的水（shuǐ）性塗料，有利於（yú）拓（tuò）展（zhǎn）市場空間隨著國家對環保標準的提高（gāo），中（zhōng）國（guó）水性塗料將在未來3-5年快速發展，市場占比有望達到60%。萬華公司計劃生產的環保型水性塗料包含有水性木（mù）器漆、水性紡織（zhī）塗料、水性（xìng）汽車塗料、水性工（gōng）業塗料等，並且可以在煙台工（gōng）業園（yuán）項（xiàng）目建成後實（shí）現主要（yào）原料的完全自給。萬華利用自身（shēn）優勢保障了原料（liào）來源穩定，並降低了生產成本。待產能完全發揮，公司業績將大幅（fú）提（tí）升。

  三、盈利預測與投資建議

  新標準為公司的水性塗料產（chǎn）業鏈提（tí）供更好前景，利好（hǎo）公司發（fā）展，預計公司14-16年EPS為1.61、2.14、2.48元。維持強烈推薦評級。

  四、風險提示

  新建產能不能及（jí）時達產等風險。